Финансовый менеджмент. Задачи и решения. Просветов Г.И.

М.: Изд-во РДЛ, 2005. — 376 с.

В настоящем учебно-методическом пособии на простых примерах раскрываются следующие разделы финансового менеджмента: финансовая математика; задачи финансового менеджмента; валютные расчеты.

Каждый раздел книги можно рассматривать как самостоятельный курс.

В качестве учебно-методического пособия предназначено преподавателям и студентам экономических специальностей высших учебных заведений.

Формат: djvu

Размер: 6 Мб

Скачать: yandex.disk

СОДЕРЖАНИЕ
Предисловие 3
Раздел I. ФИНАНСОВАЯ МАТЕМАТИКА
ГЛАВА 1. Основные понятия финансовой математики 8
ГЛАВА 2. Простые ставки ссудных процентов 10
2.1. Математическое дисконтирование 11
2.2. Английская, немецкая и французская практики начисления процентов 11
2.3. Случай изменения простой ставки ссудного процента 12
ГЛАВА 3. Простые учетные ставки 14
ГЛАВА 4. Сложные ставки ссудных процентов 16
4.1. Математическое дисконтирование 17
4.2. Случай, когда период начисления не является целым числом 17
4.3. Случай изменения сложной ставки ссудного процента ... 18
4.4. Начисление сложных процентов несколько раз в году. Номинальная процентная ставка 19
4.5. Непрерывное начисление сложных процентов 19
ГЛАВА 5. Сложные учетные ставки 20
ГЛАВА 6. Учет инфляционного обесценения денег 21
6.1. Уровень (темп) инфляции. Индекс инфляции 21
6.2. Ставка, учитывающая инфляцию, для случая простых процентов. Формула Фишера 22
6.3. Ставка, учитывающая инфляцию, для случая сложных процентов 23
ГЛАВА 7. Сравнение операций 26
7.1. Нахождение эквивалентной простой процентной ставки для простой учетной ставки 26
7.2. Нахождение эквивалентной простой процентной ставки для сложной процентной ставки 27
7.3. Нахождение эквивалентной простой процентной ставки для номинальной сложной процентной ставки 28
7.4. Нахождение эквивалентной сложной процентной ставки для номинальной сложной процентной ставки. Эффективная сложная процентная ставка 28
7.5. Нахождение эквивалентной номинальной сложной процентной ставки для сложной процентной ставки
ГЛАВА 8. Модели финансовых потоков
8.1. Основные понятия
8.2. Нахождение наращенной суммы для простой ренты пост-нумерандо
8.3. Нахождение наращенной суммы для простой ренты пре-нумерандо
8.4. Нахождение современной стоимости для простой ренты
8.5. Определение величины отдельного платежа простой ренты
8.6. Определение срока простой ренты
8.7. Определение процентной ставки простой ренты
8.8. Отложенная рейта
8.9. Сведение общей ренты к простой ренте
8.10. Наращенная сумма общей ренты
8.11. Современная стоимость общей ренты
8.12. Преобразование простой ренты в общую ренту
8.13. Простая бессрочная рента
8.14. Общая бессрочная рента
8.15. Бессрочная рента пренумерандо
ГЛАВА 9. Арифметика ипотеки
9.1. Вариант 1: аннуитет
9.2. Вариант 2: справедливый, но не очень удобный
9.3. Вариант 3: простой, но грабительский
9.4. Вариант 4: «хвост», погашаемый в конце срока
ГЛАВА 10. Ломбардный кредит
10.1. Расчеты *от ста», «меньше ста», «выше ста»
10.2. Расчет ломбардного кредита
ГЛАВА 11. Средний срок погашения ссуды одному кредитору
ГЛАВА 12. Начисление процентов на сумму вклада до востребования
ГЛАВА 13. Реальная ставка доходности с учетом налога
13.1. Средняя ставка налога
13.2. Случай простой процентной ставки
13.3. Случай простой учетной ставки
13.4. Случай сложной процентной ставки
ГЛАВА 14. Доходность удержания комиссионных
14.1. Расчет эффективной ставки простых процентов при выдаче ссуды по простой процентной ставке
14.2. Расчет эффективной ставки сложных процентов при выдаче ссуды по простой процентной ставке
14.3. Расчет эффективной ставки сложных процентов при выдаче ссуды по сложной процентной ставке
Ответы 58
Программа учебного курса «Финансовая математика» 59
Задачи для контрольной работы по курсу «Финансовая математика» 61

Раздел II. ЗАДАЧИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА
ГЛАВА 1. Что такое финансовый менеджмент? 68
ГЛАВА 2. Основные понятия, используемые при составлении финансовой отчетности 70
2.1. Бухгалтерский баланс 70
2.2. Активы 70
2.3. Пассивы 71
2.4. Собственный капитал 71
2.5. Отчет о движении денежных средств 72
2.6. Счет прибылей и убытков 72
2.7. Расчет прибыли 72
ГЛАВА 3. Оценка запасов товарно-материальных ценностей 74
3.1. Метод оценки запасов ФИФО 74
3.2. Метод оценки запасов ЛИФО 76
3.3. Метод оценки запасов по средневзвешенной 77
3.4. Влияние различных методов оценки запасов на расчет прибыли 78
ГЛАВА 4. Амортизация 80
4.1. Метод равномерного начисления износа 80
4.2. Метод начисления износа с сокращающейся балансовой стоимости 81
4.3. Метод суммы годичных чисел 83
4.4. Сравнение методов начисления амортизации 83
ГЛАВА 5. Расчет задолженности на конец отчетного периода 85
5.1. Расчет дебиторской задолженности на конец отчетного периода 85
5.2. Расчет кредиторской задолженности на конец отчетного периода 85
ГЛАВА 6. Анализ результатов деятельности предприятия ... 87
6.1. Интерпретация документов финансовой отчетности 87
6.2. Суть анализа финансовых коэффициентов 87
6.3. Эффективность использования ресурсов 88
6.3.1. Коэффициент оборачиваемости активов 88
6.3.2. Ликвидность 89
6.3.3. Влияние хозяйственных операций на уровень лик¬видности 91
6.4. Рентабельность 94
6.4.1. Скидка с цены (уценка) 95
6.5. Оценка финансовых результатов деятельности предприятия
ГЛАВА 7. Облигации 98
7.1. Основные определения 98
7.2. Основной метод оценки стоимости облигаций 99
7.3. Норма прибыли облигации 99
7.4. Доходность облигации при погашении в конце срока .... 100
7.4.1. Метод средних 101
7.4.2. Метод интерполяции 101
7.5. Доходность отзывных облигаций 102
ГЛАВА 8. Акции 105
8.1. Привилегированные акции 105
8.2. Обыкновенные акции 106
8.3. Оценка стоимости акций 108
8.4. Акции нулевого роста 108
8.5. Акции нормального роста 109
8.6. Акции избыточного роста 110
ГЛАВА 9. Доходы инвесторов 112
9.1. Инвестиционные коэффициенты 112
9.1.1. Прибыли и дивиденды 112
9.1.2. Доход за счет роста рыночной стоимости акций ... 113
9.2. Структура капитала 114
9.2.1. Гиринг (леверидж) 115
9.2.2. Влияние гиринга на прибыль акционеров 115
ГЛАВА 10. Анализ каналов формирования прибыли 118
ГЛАВА 11. Временные ряды 123
11.1. Анализ аддитивной модели 123
11.2. Анализ мультипликативной модели 127
ГЛАВА 12. Экспоненциальное сглаживание 130
12.1. Простая модель экспоненциального сглаживания 130
12.2. Экспоненциальное сглаживание с поправкой на тренд ... 131
ГЛАВА 13. Учет затрат 133
13.1. Центры затрат 133
13.2. Центры прибыли 134
13.3. Нормативные и фактические затраты 134
ГЛАВА 14. Составление финансовой сметы 135
14.1. Возможные подходы к составлению финансовой сметы... 135
14.2. Общая финансовая смета 136
14.2.1. Кассовая консолидированная смета 136
14.2.2. Смета текущих расходов 139
14.2.3. Сметный отчет о прибылях и убытках 140
14.2.4. Сметный баланс 141
ГЛАВА 15. Сметный контроль 143
ГЛАВА 16. Факторы производства и затраты 146
16.1. Факторы производства 146
16.2. Классификация затрат 146
ГЛАВА 17. Анализ безубыточности 149
17.1. Ограничения анализа безубыточности 149
17.2. Точка безубыточности 149
17.3. Возможное значение прибыли или убытка 150
17.4. Альтернативные стратегии бизнеса 151
17.5. Анализ чувствительности 151
17.6. Влияние изменений цены реализации на объем продаж 152
ГЛАВА 18. Принятие краткосрочных решений 155
ГЛАВА 19. Ценообразование 157
19.1. Проблемы ценообразования 157
19.2. Влияние затрат на ценообразование 158
19.3. Ценообразование по схеме двойного тарифа 158
19.4. Ценовая дискриминация '. 159
19.4.1. Условия осуществления и цели ценовой дискриминации 159
19.4.2. Ценовая дискриминация первой степени 159
19.4.3. Ценовая дискриминация второй степени 160
19.4.4. Ценовая дискриминация третьей степени 161
ГЛАВА 20. Методы оценки инвестиций в условиях определенности 163
20.1. Альтернативные издержки по инвестициям 163
20.2. Метод чистой приведенной стоимости 164
20.3. Метод внутренней нормы доходности 166
20.4. Сравнение методов чистой приведенной стоимости и внутренней нормы доходности 167
20.5. Метод окупаемости 168
20.6. Учетный коэффициент окупаемости инвестиций 169
ГЛАВА 21. Налогообложение и инвестиционные решения 172
21.1. Влияние налогов на величину чистой приведенной стоимости инвестиционного проекта 172
21.2. Прибыли или убытки от продажи имущества 174
21.3. Налоговые льготы, направленные на стимулирование инвестиций 175
ГЛАВА 22. Сравнение инвестиционных проектов с разными сроками реализации 176
ГЛАВА 23. Замена оборудования 178
ГЛАВА 24. Оценка чистой приведенной стоимости инвестиционного проекта в условиях инфляции 180
ГЛАВА 25. Лизинг 182
25.1. Преимущества и недостатки лизинга 182
25.2. Сравнительный анализ эффективности лизинга и банковского кредитования покупки основных средств 182
ГЛАВА 26. Зарубежные инвестиции 185
26.1. Требуемая доходность в иностранной валюте 185
26.2. Чистая приведенная стоимость зарубежных инвестиций 186
ГЛАВА 27. Применение математического ожидания и стандартного отклонения для оценки риска 187
ГЛАВА 28. Дерево решений 189
ГЛАВА 29. Принятие решений 194
29.1. Принятие решений без использования численных значений вероятностей исходов 194
29.1.1. Максимаксное и максиминное решения 194
29.1.2. Минимаксное решение 195
29.1.3. Критерий Гурвица 196
29.2. Принятие решений с использованием численных значений вероятностей исходов 197
29.2.1. Правило максимальной вероятности 197
29.2.2. Максимизация ожидаемого дохода 198
29.2.3. Ожидаемая стоимость полной информации .1 199
ГЛАВА 30. Анализ инвестиционных проектов, поддающихся дроблению 201
ГЛАВА 31. Дерево вероятностей инвестиционного проекта .... 203
ГЛАВА 32. Форвардные ставки 206
ГЛАВА 33. Стоимость капитала 208
33.1. Стоимость облигаций, выпущенных инвестором 208
33.2. Стоимость кредита 208
33.3. Стоимость акционерного капитала 209
33.4. Средневзвешенная стоимость капитала 209
ГЛАВА 34. Сравнительный анализ вариантов финансирования 212
34.1. Прибыль на акцию 212
34.2. Точка безразличия 213
ГЛАВА 35. Модель оценки финансовых активов 215
35.1. Вложение капитала в различные ценные бумаги 215
35.2. Основные предположения модели оценки финансовых активов 215
35.3. Теорема разделения 216
35.4. Рыночный портфель 216
35.5. Взаимосвязь между уровнем риска инвестиций и требуемой нормой прибыли 217
35.6. Учет инфляции 218
ГЛАВА 36. Линейная регрессия 219
36.1. Простая модель линейной регрессии 219
36.2. Ошибки 221
36.3. Коэффициент корреляции Пирсона. Коэффициент детерминации 221
36.4. Предсказания и прогнозы на основе модели линейной регрессии 223
36.5. Основные предпосылки в модели парной линейной регрессии 224
36.6. Процедура испытания гипотез 224
36.7. Испытание гипотезы для оценки линейности связи 226
36.7.1. Испытание гипотезы для оценки линейности связи на основе оценки коэффициента корреляции в генеральной совокупности 226
36.7.2. Испытание гипотезы для оценки линейности связи на основе показателя наклона линейной регрессии 227
36.8. Доверительные интервалы в линейном регрессионном анализе 229
36.9. Регрессия и Excel 230
ГЛАВА 37. Факторные модели 233
37.1. Однофакторные модели 233
37.2. Многофакторные модели 236
ГЛАВА 38. Теория арбитражного ценообразования 238
38.1. Арбитражный портфель 238
ГЛАВА 39. Производные финансовые инструменты 241
39.1. Опционы 241
39.2. Call-опционы 242
39.3. Put-опционы 242
39.4. Стеллаж 243
39.5. Стрэнгл 245
39.6. Спрэд 245
39.7. Варранты 246
39.8. Права 247
39.9. Фьючерсы 248
ГЛАВА 40. Управление запасами 250
40.1. Основные понятия 250
40.2. Основная модель управления запасами 250
40.3. Модель экономичного размера партии 252
40.4. Скидка на количество 253
40.5. Модель производства партии продукции 254
40.6. Модель планирования дефицита 255
40.6.1. Случай невыполнения заявок 256
40.6.2. Случай выполнения заявок 257
40.7. Неопределенность и основная модель управления запасами 258
40.8. Уровневая система повторного заказа 259
40.8.1. Достижение минимальной стоимости 259
40.8.2. Достижение минимального уровня обслуживания 262
40.9. Циклическая система повторного заказа 263
40.10. Другие вопросы управления запасами 264
40.11. Имитационное моделирование 264
40.12. Применение имитационных моделей в теории управления запасами 266
ГЛАВА 41. Слияние предприятий 268
ГЛАВА 42. Анализ движения и технического состояния основных средств 270
ГЛАВА 43. Анализ сбалансированности денежных потоков 273
ГЛАВА 44. Методы рейтинговой оценки финансового состояния предприятия 276
44.1. Метод суммы мест 277
44.2. Таксонометрический метод 278
ГЛАВА 45. Трансфертное ценообразование на предприятиях со сложной структурой 280
Ответы 282
Программа учебного курса «Задачи финансового менеджмента» 287
Задачи для контрольной работы по курсу «Задачи финансового менеджмента» .. 294

Раздел III. ВАЛЮТНЫЕ РАСЧЕТЫ
ГЛАВА 1. Курсы валют 318
1.1. Основные понятия 318
1.2. Прямая котировка 318
1.3. Косвенная котировка 319
ГЛАВА 2. Кросс-курсы валют 320
2.1. Расчет кросс-курса А/С на основании курсов А/В и С/В 320
2.2. Расчет кросс-курса В/С на основании курсов А/В и А/С 320
2.3. Расчет кросс-курса А/С на основании курсов А/В и В/С 321
ГЛАВА 3. Курсы спот и форвард 322
3.1. Форвардная маржа 322
3.2. Точное и приближенное значения теоретической форвардной маржи 323
ГЛАВА 4. Форвардные сделки 325
4.1. Форвардная сделка по покупке валюты, котируемой с премией 325
4.2. Форвардная сделка по покупке валюты, котируемой с дисконтом 326
4.3. Форвардная сделка по продаже валюты, котируемой с премией 326
4.4. Форвардная сделка по продаже валюты, котируемой с дисконтом 327
ГЛАВА 5. Валютные свопы 327
5.1. Своп с котируемой валютой, его результаты 328
5.2. Своп с котирующей валютой, его результаты 329
ГЛАВА 6. Валютные опционы 331
6.1. Call-опцион 331
6.2. Put-опцион 332
ГЛАВА 7. Инвестирование капитала 333
7.1. Конвертация валют по схеме В -> А -* В при известном курсе А/В 333
7.2. Конвертация валют по схеме А -* В -* А при известном курсе А/В 335
ГЛАВА 8. Приобретение иностранной валюты для оплаты будущих расходов 337
ГЛАВА 9. Приобретение оборотного капитала 339
9.1. Эффективность покрытия за счет местной валюты разницы в процентных ставках по займу и депозиту в иностранной валюте 340
ГЛАВА 10. Покупка оборудования для организации производства за рубежом 343
ГЛАВА 11. Участие в конкурсе на получение контракта в иностранной валюте 345
ГЛАВА 12. Депозитно-кредитные операции банка 349
12.1. Возможная ставка по депозиту в иностранной валюте ... 349
12.2. Возможная ставка по кредиту в иностранной валюте 350
ГЛАВА 13. Определение курса покупки и продажи валюты для клиента банка 352
13.1. Определение курса покупки валюты для клиента банка 352
13.2. Определение курса продажи валюты для клиента банка 353
ГЛАВА 14. Анализ доходности международного портфеля ценных бумаг 354
Ответы 357
Программа учебного курса «Валютные расчеты» 358
Задачи для контрольной работы по курсу «Валютные расчеты».. 360
Литература 366